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责任编辑：白仲平破纪录！外资“加注”，2019年中国资本市场的力量有多猛？原创： 夏宾微信公号：国是直通车超600亿。从1月的数据来看，境外资金通过沪、深股通累计净买入A股超600亿元（人民币，下同），约合90亿美元，这一数据是在沪港通、深港通开通后有记录以来最大的单月净流入额，远远高于2018年每月250亿元的平均净流入额。

责任编辑：陈合群对于全球股市而言，2018年无疑是一个糟糕的年头。《华尔街日报》报道，今年全球股市的跌势已经超过了对公司盈利增长预期的放缓，使得全球股票估值处于5年来的最低点。根据FactSet的全球股票指数，全球股票远期市盈率处于五年低位，较今年早些时候下跌超16倍。

图表24：江苏地区四级菜油与一级豆油价差（元/吨）数据来源：Wind，中信建投期货图表25：菜油供需情况（万吨）数据来源：Wind，中信建投期货相对而言，主要面向家庭消费的小包装菜油的需求较为刚性，因而占比在中包装菜油市场份额萎缩下升至高位。小包装菜油用量在以往年度占比约50-60%，粗略估算菜油的年度刚性需求在300-400万吨，本年度的新增供应足以覆盖。对比往年菜油供需情况及菜豆价差容易发现，2018/19年度的菜油面临的情况与2012/13年度较为相近。在2012/13年度，市场没有太多临储菜油投放，而前期的临储投放在过去的两年中已基本消化，进口利润驱动菜油进口量升至高位，但菜油需求却在高菜豆价差的抑制下接近刚需水平，这亦从侧面验证了我们对菜油刚性需求在300-400万吨的预判。我们认为，菜油的刚性需求主要来源于存量的消费，新增并不会太多，原因在于非传统消费地区新增的菜油需求不够刚性，而传统消费地区的年轻人对菜油的消费偏好则出现下滑。当前菜豆价差尚未升至2012/13年度的超高水平，给了部分非刚性需求喘息的空间。考虑到这部分需求及刚性需求的少量增长，在平衡表的预估中，我们将2018/19年度的菜油需求放在450万吨左右，产量及出口预估则基于前文对菜籽压榨及菜油进口的预判。在此种情境下，预计本年度菜油商业库存可获得稳中小增，而所谓的菜油供需缺口，或许根本就是不存在的。

今年我们认为A股市场的态势很可能在政府一系列政策出台后会是前低后高，下半年经济情况也许会有所好转，股市在春节后也许也会有所表现，毕竟估值水平已经接近历史底部。中美贸易谈判仍在继续，但中美贸易摩擦其实在第4季度已是有所减缓。除了贸易外，虽然中美的科技竞赛日益白热化，保护知识产权和遏制强制性技术转让还是中国能灵活操作的领域。我们认为中国一直计划在市场开放上做得更多，因而这部分要求不应被视为负面新闻。在中美贸易谈判中，虽然目前看原来已实施的关税短期不会有所改变，但起码大部分人认为情况不会进一步恶化而最终双方会达成共识。我们也认为基本情况是假设接下来没有进一步关税升级，而此前增加的关税可以逐步取消（当然这需要更长的时间）。

责任编辑：张申人人乐风光不再：上市8年亏损4年，老牌超市转型待考时代周报记者 梁耀丹 发自广州通过变卖资产的方式摘帽、关店潮仍未休止的深圳老牌超市人人乐又迎来了亏损。在人人乐因为去年5.36亿元的亏损额引发了深交所的问询之后。6月14日，人人乐发布了回答深交所问询的公告，用长达50页的内容来详细解释了自己去年的亏损原因。

　　广州市长温国辉表示，广州将坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，扭住粤港澳大湾区建设这个“纲”，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生等，保持经济持续健康发展和社会大局稳定，努力实现老城市新活力。